對中小企業(yè)來說，獲得銀行貸款難,，獲得銀行的長期貸款更難,。因此，如何用好來之不易的銀行短期貸款并支持企業(yè)“做大做強(qiáng)”,，是擺在我國中小企業(yè)面前一個急迫的問題,。
“近年來公司大量引入先進(jìn)設(shè)備、購置土地,、建設(shè)新車間等,，資本性支出逐年增加，而部分短期借款用于資本性支出,�,！苯眨綎|麗鵬股份有限公司(下稱“麗鵬股份”)副總裁,、財務(wù)總監(jiān)王國祝如此介紹了其用銀行貸款來支持公司擴(kuò)張的戰(zhàn)略。
短期融資成主要資金來源
麗鵬股份主營業(yè)務(wù)為鋁板復(fù)合型防偽印刷和防偽瓶蓋的生產(chǎn),、銷售及相關(guān)業(yè)務(wù),。經(jīng)過10多年來的努力，麗鵬股份從創(chuàng)立初期依靠簡易沖壓設(shè)備加工鋁防偽瓶蓋做起,，逐步形成了目前國內(nèi)唯一的集鋁板復(fù)合型防偽印刷,、瓶蓋制造、制蓋機(jī)械及模具制造,、產(chǎn)品技術(shù)研發(fā)和售后技術(shù)服務(wù)為一體的一條龍服務(wù)的完整業(yè)務(wù)體系,，主要產(chǎn)品也由單一的鋁防偽瓶蓋延伸到組合式防偽瓶蓋和網(wǎng)點、多色,、曲面及多重復(fù)合型防偽印刷鋁板等品種,。
然而，在迅速發(fā)展過程中,，麗鵬股份也暴露出融資渠道單一,、流動資金和固定投入的資金來源主要依賴于銀行短期借款的問題。債務(wù)結(jié)構(gòu)不盡合理成了王國祝的一塊心病,。
據(jù)了解,，麗鵬股份2007年年末,、2008年年末和2009年年末資產(chǎn)負(fù)債率分別為46.09%、49.13%和47.02%,，且在其負(fù)債結(jié)構(gòu)中,，全部為流動負(fù)債，負(fù)債結(jié)構(gòu)不盡合理,。
“受融資渠道的限制,，銀行短期借款一直是公司資金來源的重要渠道�,！蓖鯂Ｕf,。資料顯示，近3年來麗鵬股份短期借款金額逐年增加,，2007年年末,、2008年年末和2009年年末，借款余額占負(fù)債的比例分別為55.93%,、62.21%和52.43%,，所占比重較高。
對此,，王國祝解釋說：“主要原因有兩個,。一是隨著公司產(chǎn)銷規(guī)模逐年快速增長，為滿足流動資金需要而增加借款,；二是為擴(kuò)大生產(chǎn)能力以滿足產(chǎn)品市場需求的不斷增長,，近年來公司投入大量資金用于引入先進(jìn)設(shè)備、購置土地,、建設(shè)新車間等,，資本性支出逐年增加�,！�
據(jù)王國祝介紹,，麗鵬股份2007 年年末、2008年年末和2009年年末固定資產(chǎn)合計分別為8709.95萬元,、10919.89萬元和14323.43萬元,，相應(yīng)的投資活動所產(chǎn)生的現(xiàn)金支出分別為4140.04萬元、2849.22萬元和4058.36萬元,。
從籌資活動來看,，2007年和2008年，麗鵬股份籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為正數(shù),，主要是因為麗鵬股份增加銀行借款,、吸收權(quán)益性投資以適應(yīng)業(yè)務(wù)發(fā)展的需要和資金需求；2009年麗鵬股份籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為負(fù)數(shù)，主要是歸還銀行借款較多所致,。
化解期限搭配不當(dāng)風(fēng)險
然而,，這種利用短期融資來支持企業(yè)長期發(fā)展的做法也存在隱憂，那就是期限搭配不當(dāng)造成的財務(wù)風(fēng)險,。
“為有效避免用短期融資支持長期資本投資的財務(wù)風(fēng)險,，公司高度重視資金管理，合理控制長期資本投資的規(guī)模,，謀求長期動態(tài)的資金平衡,。”王國祝說,。
據(jù)了解,，麗鵬股份2007年年末、2008年年末,、2009年年末的貨幣資金余額為2174.21萬元,、6610.41萬元、5310.46萬元,，保持在較高的水平上,。“2007年起,，公司將以往年度的年末考核改為季末考核,，考核結(jié)果與業(yè)務(wù)人員業(yè)績掛鉤，2008年,，公司進(jìn)一步加大銷售回款的管理力度,。這些做法有效地提高了應(yīng)收賬款回款率，使得公司有較多的貨幣資金,�,！蓖鯂Ｕf。
除了資金管理,，王國祝還通過加強(qiáng)企業(yè)的內(nèi)部管理來化解期限搭配不當(dāng)造成的財務(wù)風(fēng)險�,！肮緮M不斷優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu),，積極拓展與擴(kuò)大毛利率水平最高的鋁防偽瓶蓋產(chǎn)品的市場銷售，進(jìn)一步提高公司的盈利能力,，謀求保持合理,、穩(wěn)定的利息保障倍數(shù)�,！蓖鯂１硎�,。
資料顯示，麗鵬股份2007年年末、2008年年末,、2009年年末利息保障倍數(shù)分別為8.01,、5.31、7.21,；流動比率分別為1.26,、1.19和1.19，速動比率分別為0.67,、0.77和0.74,，都比較穩(wěn)定。
“充分利用公司多年來在當(dāng)?shù)亟鹑跈C(jī)構(gòu)中良好的資信狀況,，盡可能選擇低利率貸款,，以逐步減低財務(wù)費用，應(yīng)對財務(wù)費用上升對公司盈利的影響,�,！蓖鯂Ｕf道。 據(jù)了解,，麗鵬股份資信良好,，多年來一直保持良好的償債信用記錄，借款均能按期支付本息,，不存在逾期借款,，2002 年至今一直被中國農(nóng)業(yè)銀行山東省分行評為AAA 級信
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